“猴”价跌了，公司损失一个多亿
7 月 17 日，昭衍新药 ( SH603127，股价 36.86 元，市值 197.44 亿元 ) 遭遇跌停。
昭衍新药的股价表现或许与公司 7 月 14 日发布的半年度业绩预告相关。
根据预测，2025 年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润将在 7276.57 万元到 1.1 亿元之间，同比降幅为 70.4% 到 80.4%；归属于上市公司股东的扣非净利润将在 6032.49 万元到 9483.70 万元之间，同比降幅为 72.5% 到 82.5%。
图片来源：公告截图
对于这份业绩预告，有投资者戏称：昭衍新药 " 被猴耍了 "。《每日经济新闻》记者查阅相关交易发现，昭衍新药的主要生物资产—— " 猴 " 价确实下降了。
01 " 猴 " 价跌了，公司损失一个多亿
对于业绩的下降，昭衍新药主要解释了两点原因，其一是：" 受政府补助、交易性金融资产收益等因素影响，扣除所得税后非经常性损益对净利润的影响金额约人民币 1400 万元，与上年同期相比减少约人民币 1200 万元。"
但市场似乎更关注另外一点：" 本报告期内公司持有的生物资产因市价下跌，公允价值变动损失对业绩产生了消极影响。" 半年报预测指出，" 生物资产公允价值变动带来的净损失约人民币 1.77 亿元到人民币 1.89 亿元 "。
图片来源：公告截图
这里的 " 生物资产 " 被不少人理解为 " 猴 "。也就是说，" 猴不值钱了 "。但是，昭衍新药业绩预报通篇没有提到 " 猴 "，哪怕是在 2025 年年报中，也没有这个字眼。
而在 2025 年，昭衍新药生物资产得到了迅速发展。年报显示，报告期初昭衍新药的生产性生物资产项下的畜牧养殖业实验模型的资产余额为 7411 万元。
2025 年期间，昭衍新药通过自行培育增加了 2515 万元的生产性生物资产，而通过企业合并增加了 6.74 亿元的生产性生物资产。2025 年期末，昭衍新药的生产性生物资产余额为 7.87 亿元，比期初增长了 961.67%。
同样在 2025 年间，昭衍新药全资收购了广西玮美生物科技有限公司和云南英茂生物科技有限公司，分别花费 9.7 亿元和 8.3 亿元，其表示，" 为非临床安全性评价业务提供了有力的保障 "。
根据国家企业信用信息公示系统，上述两家公司的经营范围都有 " 实验动物经营 "，其中云南英茂生物科技有限公司的经营范围直接指明 " 实验动物（恒河猴、食蟹猴）繁育、饲养、生产和应用开发研究；恒河猴、食蟹猴实验和生物制品 "。由此可以推测，昭衍新药通过企业合并增加的生产性生物资产或与这两家公司相关。
即使 2025 年财报和 2025 年半年度业绩预告中的生物性生产物资没有明确所指，但是在其 2025 年年报中，" 生产性生物资产 " 被明确指出为 " 猴 " 和 " 鼠 "，并且当期二者的比例约为 99.98：0.02。
02 涨跌皆因 " 猴 "？
昭衍新药属于 CRO 企业，又称医药研发合同外包服务机构，其核心业务是药物非临床药理毒理学评价，公司接受客户委托，根据委托方研究需求和行业规范向客户提供技术服务，并出具研究总结报告，通过收取研究服务费的方式来实现盈利。
根据《每日经济新闻》去年 6 月报道，" 据测算，约有 70% 至 80% 的生物药会用到实验猴做临床前试验。毒理实验需要约 40 只猴子，如果还要做药物代谢试验，还需要 20 只左右。所以，正常一款新药临床前研究需要用到至少 60 只实验猴。"
" 近年来，国家加大对创新药研发的支持力度，使得国内创新药研发项目，尤其是生物创新药研发项目数量大增，使得市场对实验动物的需求随之加大。"
"2025 年，食蟹猴的价格维持在 1.38 万元 / 只左右，而眼下，一只实验猴的价格可以达到 15 万元，而且’一天一个价’。"
在这波红利之下，昭衍新药 2025 年以及 2025 年一季度业绩高企。
昭衍新药 2025 年的营业收入为 22.68 亿元，比 2025 年增长了 49.54%；归属于上市公司股东的净利润为 10.74 亿元，同比增长了 92.71%，是 2025 年的 3.41 倍；经营活动产生的现金流量净额在 2025 年为 9.71 亿元，比 2025 年增长了 41.63%。
昭衍新药的资产规模和净资产也有较大提升，截至 2025 年末，其总资产为 103.64 亿元，比 2025 年末增长了 21.40%。
2025 年一季度，增加的 " 猴 " 资产还在为昭衍新药业绩提供助力。 当期，昭衍新药的营业收入为 3.69 亿元，比上年同期增长了 36.32%；归属上市公司股东的净利润和扣非净利润分别为 1.88 亿元和 1.85 亿元，比上年同期分别增长了 49.79% 和 39.56%。昭衍新药表示：" 主要系本期实验室服务业务增长及生物资产增值所致。"
但随着第二季度猴市行情变化，昭衍新药的业绩也开始出现波动。《每日经济新闻》记者查阅了中国政府采购网的相关数据发现，实验用猴的价格确实有下降趋势。
4 月 7 日，在中国食品药品检定研究院食蟹猴采购项目中标公告中，3 到 5 岁食蟹猴单价为 17 万元。6 月 1 日，昆明理工大学灵长类转化医学研究院食蟹猴采购 ( 二次 ) 中标公告中，雌性食蟹猴 3-10 岁 2.8 公斤 ~5.0 公斤单价为 14.98 万元，雄性食蟹猴 4-10 岁 4.5 公斤 ~7.0 公斤单价只有 5.98 万元。7 月 14 日，北京化工大学发布食蟹猴采购项目公开招标公告，采购 30 只食蟹猴的预算金额是 240 万元，也就是说平均单价为 8 万元。
